MateX折叠屏背后：华为联手京东方追击三星

10月23日，华为在深圳举办了“5G终端及全场景发布会”，发布的产品包括Mate30 5G、Mate X和VR眼镜等多款智能终端，其中Mate X是国内首款5G折叠屏手机。

据介绍，Mate X的折叠屏采用鹰铰链设计，打开时为8英寸大小，闭合时正面为6.6英寸、背面为6.38英寸大小；同样支持5G双模全网通，依然使用了麒麟980外挂巴龙5000基带，配备徕卡四摄。11月15日开售，售价16999元。

在软件适配方面，华为成立了首个折叠屏应用生态联盟，包括微信、今日头条、淘宝等主流应用已经加入。

此前，三星曾推出一款折叠屏手机：Galaxy Fold，内屏展开可以达到7.3英寸，折叠情况下为4.6英寸。

在折叠方案上，三星采用内折和，华为采用外折。三星介绍，Galaxy Fold采用隐藏式铰链设计，折叠次数可达20万次。

但在机器测评中，Galaxy Fold出现如断屏、黑屏等问题，随后三星进行召回和修改性设计，并重新上市。

据sammobile发布的一份报告显示，截至目前已经售出了50万部三星Galaxy Fold手机。三星的目标则是明年销售600万台折叠手机。

目前，三星仍是全球出货量第一的手机品牌。根据IDG最新数据显示，三星在2019年第二季度发货7550万台，市场份额22.7%，位居全球第一；而华为以发货5870万台和17.6%的市场份额位居第二。

在昨日新品发布的同时，华为特别强调了终端在过去取得的成绩：截至2019年10月22日，华为达成2亿台销量，比2018年提前了64天。

根据此前华为发布的三季报，截至第三季度，华为实现销售收入6108亿元，同比增长24.4%；净利润率8.7%。智能手机前三季度发货量超过1.85亿台，同比增长26%。

屏幕方面，在手机迭代速度放缓的今天，折叠屏因兼顾便携性和大尺寸，成为智能手机的下一个爆发点。

在华为产品发布的同时，京东方（000725.SZ）披露，Mate X手机使用的面板未公司供应的柔性AMOLED面板。

这个消息并不意外，因为京东方成都B7线生产的柔性AMOLED屏已成功供货华为Mate20Pro旗舰机。此外，京东方还披露了产线最新进度：成都第6代柔性AMOLED生产线爬坡进展顺利，一期已经满产；绵阳第6代柔性AMOLED生产线已量产。

受此消息影响，在昨日下午两点左右，京东方股价急拉，截至收盘，涨2.46%，报3.75元/股。

对比来看，在三星的折叠屏手机上，三星采用了自家生产的柔性屏。而三星目前是智能手机面板和AMOLED面板市场的老大。据2019年6月市场调研机构IHS Markit发布的数据显示，三星在全球智能手机面板市场市场占有率达40.2%，位居第一。

在产能方面，目前，三星已投产或规划的AMOLED产线有四条：三条已经开始量产的AMOLED手机面板生产线A1~A3，其中有两条5.5代刚性、柔性AMOLED生产线，月产能24万片。此外，三星还计划打造第六代柔性AMOLED 面板的生产基地A5厂，将是全球最大的OLED 面板厂，产能最多可达每月27万片。

京东方方面，AMOLED总投资额已达到1860亿元（含规划），已投产或规划中的第6代柔性AMOLED产线达到4条：其中成都生产线良品率“达到业内较高水平”，上半年出货量超千万片；绵阳生产线已实现量产出货；重庆生产线正在建设；福州生产线正在规划中。公司称，在柔性OLED智能手机市占率为全球第二。

除了产能，产品良率也是非常关键的参数，这决定了产品是否能量产并最终推向市场，此前三星折叠屏手机的故障背后，反映的也是良率堪忧的问题。不管是京东方还是三星，在产线投产后，都要经历艰难的良率爬坡过程。

对比来看，中国OLED产线的良率和产能规模，一直被认为与三星间存在较大差距。

京东方高级副总裁张宇在今年初接受媒体时透露，目前京东方的产品良率已能稳定保持在70%以上。

从爬坡进度来看，京东方成都柔性 AMOLED 产线从点亮至量产，只用了不到五个月时间，良率爬升进度远超早期的三星。

光大证券在研报中表示，目前柔性AMOLED产能主要掌握在三星手中，基于供应安全考虑，手机厂商有很强的动力寻找新的供应商。而上述四条产线将合计带来潜在AMOLED月产能19万片，有望在全球与三星形成双垄断格局。

短期来看，由于京东方并未披露柔性面板的具体销量及业绩情况，但通过对比来看，柔性面板占公司总体的比重还非常小。

目前，京东方的面板出货量已经是全球第一，按照公司2016年披露的数据，当年的TFT-LCD面板产量和销量均在6亿片左右，相比之下，柔性面板的千万销量对京东方的短期业绩贡献有限。

但长期来看，柔性面板将是面板行业的下一个增长点。据StonePartners数据，2020年柔性AMOLED显示屏在全球主要智能手机品牌中的渗透率将达到21%。其中，三星柔性屏手机渗透率将从2019年的19%提升至24%，华为从11%增长至18%，苹果从33%大幅增长至65%。

券商一致认为，随着柔性AMOLED产线良率与产能的提升，将显著增厚京东方的盈利能力，并成为中长期业绩大幅成长的最主要驱动力。

一方面，中信建投认为，LCD市场整体已经逐步进入供需相对平衡阶段，价格虽会出现季节性的波动，但很难再出现过往产能集中释放带来的价格深度调整，京东方的LCD产线的盈利能力将趋于平稳。

此外，按照目前5.5寸QHD柔性屏模组产品市场售价120美金测算，月产能4.8万片的单条柔性AMOLED产线，50%良率左右能实现盈亏平衡，80%良率贡献年营收约750亿元，年利润贡献约140亿元，预计单条OLED满产盈利能力将超过2017年LCD产线盈利总和。

此外，单条AMOLED产线满产80%的良率下，京东方的ROE预计接近30%，远高于公司目前全年ROE10%左右的水平。

但是，柔性屏依然需要时间。此前，在9月份，京东方内部曾传出折叠屏手机屏幕减产计划，原因是第六代柔性AMOLED的产量不足和市场需求削弱。