揭秘淘集集破产前后：融资迟迟不到、商家在生死一线

划重点

1.12月8日傍晚，淘集集创始人张正平发布内部信，宣布淘集集失败，成立员工善后处理小组，安排后续事宜。

2.10月国庆后，淘集集为了解决商家欠款问题，避免公司破产清算，向商家提出了两种解决方案，分别是债务重组方案和债转股方案。

3.12月3日，淘集集宣布已经和国内某大型集团顺利签署股权投资协议，正处于打款阶段，但其中一家投资人历经四次拖延仍未将钱款打出，张正平失去信心，遂发送破产公告。

2019，327，融资失败，这是属于淘集集的墓志铭。

327，这是淘集集的墓碑数字。它是IT桔子记录的第327家于今年倒闭的新经济公司。

2019年还没有结束，但是淘集集的故事已经迎来终局。烧掉了风投的钱、商家的货款、员工的青春、张正平的心血和名声，留下一个令人唏嘘的商业故事。

这期间，有高潮，有低谷，有东山再起，有生死一线，还有最后无奈之下的愤恨。

这两年，淘集集搬过三次家。每次搬家的背后恰到好处地勾画出这家公司的发展轨迹。前两次都是由于发展势头迅猛，团队快速壮大，对办公的环境要求也变得更大、更好。而最后一次，则是办公室减少一层，员工们挤到一层楼办公。

淘集集办公室，图片来源于淘集集官方微博

五牛控股中心最高的两层楼，现在仍然保留着淘集集的LOGO，它见证了淘集集最辉煌的时刻，而现在只留下了26楼作为接待商户的区域。这是梦碎的一刻。

淘集集市场部的成员白飞，在破产公告出来的当天离开上海，奔赴北京参加新公司的面试。他告诉连线Insight，这个结果，最受伤的是商户，因为他们基本上拿不回钱了。

另外一名现员工杨蕾告诉连线Insight，10月份淘集集的员工们几乎整月无休，做最大的努力安抚商家，为了让投资人看到公司能够赚钱和更好的增长数据，甚至连续加班48小时，“最后什么也没有，没有工资、没有稳定，无心工作，大家都被满天飞的消息打败了。”

而作为商户代表的何建兵，看到公告后一阵沉默，第一时间组织全国各地的商家连夜开会。他是第一批签订重组协议愿意和淘集集共存亡的商户，也是被影响最大的一批商户。这个会议上，淘集集并没有任何人出现。

在这场淘集集的故事里，作为主角的商户，大都是小商小贩，他们经历了人生中从未有过的大起大落，是第一次大概率成为一家新经济公司的股东。他们有些人甚至比淘集集的员工更加忠诚，在公司危难的时候，不仅是摇旗呐喊，更是冲在一线履行着与淘集集共存亡的承诺，因为这是他们拿回钱的唯一途径。

淘集集与商家代表的联合声明，图片来源于网络

他们都不希望淘集集就此作散，他们等待着投资方的注资或者淘集集几年后的上市，抓住股票，至少一切还有机会，或许在收回本金的情况下还能再赚一点。何建兵告诉连线Insight，“与其鱼死网破，不如一起拼搏一把，万一成功了呢？”

然而淘集集的破产让这希望变成了绝望。

12月8日傍晚，张正平发布内部信，宣布淘集集失败，成立员工善后处理小组，安排后续事宜，更多消息于周一统一发布对外公告。而在9日凌晨，淘集集创始人张正平在官方微博上发表公开声明，称自己“已尽力未尽责”，由于资金未能如期到账，不得不宣布淘集集本轮并购重组失败，接下来公司将寻求破产清算或者破产重整。

公告还透露淘集集支付宝账户遭到司法冻结，直接造成公司货款退款、员工工资无法正常支付，公司账面无钱可用，公司无法正常运营。

这最后一段时间，淘集集和商户们，发生了什么？

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重组后的一个月

在商家无法收到货款，并在网上看到淘集集挪用商家货款后，大量的商家聚集到淘集集总部，希望能能够讨回货款。

10月国庆后，淘集集为了解决商家欠款问题，避免公司破产清算，向商家提出了两种解决方案，第一种是，债务重组方案，淘集集在收到并购款后的15个工作日内，向商家偿付债务金额的20%，剩余债务延至淘集集重组后公司估值达到15亿美元时3个月内兑付10%，到达20亿美元或者上市时3个月兑付剩余70%。

另一个方案是债转股，即按照5.5亿美元的估值，将商户的债务转化为股权，商家由入驻模式变成合伙人自营模式，但是因为商家众多，淘集集方面需要商家同意股权由张正平代持。

淘集集发布的声明，图片来源于淘集集官方微博

10月的讨债风波渐渐平息，但是楼下零星讨债的商户和公司钉钉群里每天都在减少的同事，都在提醒着白飞和杨蕾，危机并未远去。

10月中旬开始，杨蕾变得非常忙碌。在宣布重组之后，淘集集内部一直优先处理公司的生死项目：线上债务重组合同，债转股合同，佣金系统，以及支付宝存管对接。一切为了稳定商家，为了让投资人能够注资。

此时淘集集推出了t+5的回款方案（周一卖掉东西，最晚周六回款），3—5天内能将货款到账。何建兵告诉连线Insight，他原本以为至少得一个月才能到账，但他发现货款3天内能够提现，他松了一口气，“钱到了才是真的OK了。”

杨蕾们的努力似乎得到了回应。从11月左右，杨蕾发现公司的项目出现了转变，比如，佣金红包、佣金发票、双十一、双十二的各类活动，平台上开始恢复正常的产品迭代。

这是一个好消息，在极需要资本注入的情况下，投资人的一颦一笑，一喜一怒，都在刺激淘集集的神经，“11月的时候，不再是纯粹为了讨好投资人而赶项目，我觉得这个时候公司的融资看着像稳了。”杨蕾说。

更另他们欢喜的是，双十一的活动，苏宁在淘集集上开放新入口。杨蕾说：“日活和GMV效果都非常不错，至少是翻倍了。”除此之外，白飞告诉连线Insight，双十一期间，不少商家都是一个爆单的状态，流量并未受到重组的影响。

一切像是回到了几个月前的状态，杨蕾和同事们都觉得融资应该是到位了。

不过市场部的工作依然没有恢复，“市场部是一个花钱的部门，没钱就没办法干活。”白飞说。

面对11月的好消息，白飞担心的是，投资人需要看到更好的增长，但是没有广告投放，没有市场营销，流量怎么再去增长？

更令他担心的是，他知道淘集集的现金窟窿远比张正平说的16亿要大，“我们市场部都是欠广告代理商的钱在运作，一共欠了八九个亿吧。”再加上挪用商户的货款，白飞提到，总的欠款应该是20亿元左右，“20亿的窟窿，除了阿里、腾讯、苏宁等，国内没几家公司有能力接盘。”

果然情况开始急转而下。

11月中旬，关于淘集集可能破产的消息，从被裁员的淘集集员工口中传到商户群中，商户们惊骇不已，不断奔赴五牛控股大厦寻求答案。

淘集集的官微连发两条微博，一条公告怀疑有人散播谣言，企图达到不可告人的目的。另一条是公司紧锣密鼓备战双十二、一切运营正常的图片。

但11月28日起淘集集平台上的货款再次出现拖延，包括双十一期间活动大促的款项。

商家们产生恐慌情绪，部分商家来到五牛大厦开始干扰淘集集员工上下班和正常工作。

11月27日杨蕾和其他同事发现公司的支付宝账户只能进，不能出，支付宝账户遭冻结，工资无法发放。张正平周五（11月30日）说内部说明，称下周三能够发放工资（12月4日），然而12月4日并未发放工资，且没有说明情况。

白飞提到，自从10月份商家频繁来讨钱后，张正平便很少出现在公司。破产的消息也并不是所有员工都知晓，有些员工是在12月8日看到张正平发的宣布破产的内部信后，才知道公司真的破产了。

而就在12月3日，淘集集还宣布已经和国内某大型集团顺利签署股权投资协议，正处于打款阶段。

然而几天后，张正平口中签署投资协议的投资人B，历经四次拖延，仍未将钱款打出，张正平失去信心，遂发送破产公告。张正平最后用“已尽力未尽责”来总结这次淘集集的拯救行动，“他（张正平）很积极，很努力了，但是这个窟窿大到谁也补不上。”白飞说。

2

淘集集的两次危机

在淘集集宣布破产之后，原本忙碌的员工也并没有闲下来。一部分人开始找新的工作，另一部分人最关心的问题是：“社保、工资能不能下来，还会有补偿吗？”

据白飞介绍，现在没有员工拿到工资和补偿。迟迟未能等到的人，有的已经开始申请劳动仲裁了。

“你以为结局会不同，其实只是在骗自己。”白飞说。

他对连线Insight说，张正平提到的投资人B其实就是开域集团，但是他有能力补上淘集集的窟窿吗？肯定是不行的，“从头到尾，投资人都没有打一分钱进来。”白飞说，“很多人离职了都是对资本没有信心，只有他（张正平）坚信会有资方进来。”

2019年10月，连线Insight从两名淘集集员工处获悉，阿里在2019年上半年频繁接触淘集集，确实已经达成意向协议，不过资金一直未能到账，提出需要看到淘集集更好的增长曲线。白飞告诉连线Insight，为了有更好看的数据，淘集集开始挪用商家货款充当市场营销的费用，最终也引发了10月商家讨债的风波。

但他也提到，这本身并不是资方的问题，在自身没能够实现造血的前提下，过分依赖外界的融资，希望能够有新融资进来后补上挪用的货款，“但凡财务和风控能阻止一下，淘集集可能就不会出这样的事情。”白飞和另外一位前员工一致认为，淘集集内部财务问题是最大的。

商户的心态亦是矛盾的。一方面他们被张正平的真诚所打动，也为了有一天能够收回自己的货款，希望淘集集能够继续做下去。另一方面又觉得，淘集集私自挪用货款，逼迫他们签订“霸王协议”，才导致商户们血本无归。

何建兵提到，张正平与商户们沟通：“大家不同意，我就只能和高管一起去派出所自首了”，现场有商户反驳，“你坐不坐牢和我没关系，我只要你还钱。”

面对第一次危机，张正平获得了超过半数的商家支持，其中包括何建兵。为了让淘集集能够顺利重组，他和他的老乡们，不断地在说服其他商户同意签字。然而这样的动作，却让他在今天背负得更多。

第二次危机到来时，树倒猢狲散，淘集集甚至没有能留给任何人反应的时间。

在淘集集最后的公告中，能够看见张正平对于投资人B颇有怨言。多次提及投资人B，收走公司所有公章和银行密匙，多次拖欠打款，更因为投资人B的实控企业申请诉前保全，司法冻结公司支付宝账户，给公司运营造成毁灭性打击。

白飞提到，上述投资人B是开域集团，旗下有一家广告公司叫做齐欣互动，淘集集欠齐欣互动巨额代理费，这让淘集集的员工不得不怀疑，投资人B是否真心想投资淘集集，或者这仅是一个烟雾弹。因为如果是先申请诉前保全的话，在清算完员工工资、社保等欠款外，法院会优先清算齐欣互动的欠款，白飞如此说道。

但是，投资人B是一个导火索。真正的原因是淘集集太注重拉新，而用户的留存非常差，用户的体验是大问题。但是这个问题却被公司忽略。白飞说：“你总能在淘宝和抖音上看到，用户吐槽淘集集的帖子、视频，但的确商品质量就如他们所说。”

融资失利只是压死淘集集的最后一根稻草，到故事结尾的前夕，淘集集都没有能够形成真正的造血能力。

3

最好的时光，转瞬即逝

暴雷之前的淘集集，极具上岸的潜质，一直被称为“下一个拼多多”。

2018年，拼多多崛起在前，社交电商这一巨大机遇诱惑着创业者，随后诞生了淘集集、达令家、贝店、云集等玩家。

这是一场烧钱补贴的游戏。

自白飞今年8月入职淘集集，他所在的市场部几乎每天都有六、七百万的花销。不同于云集、贝店使用的拉人头，淘集集更偏向于以拼多多为代表的拼团模式。但微信生态已经不再像早期一样，有着无底线的裂变增长，淘集集投放广告的成本居高不下。

“市场上获取一个注册用户不便宜。”暴雷后，张正平在10月发布的声明里回溯了过去，淘集集上线以后，他和他的家人及双方直系亲属，不论国内外都没有买过房子、车子。钱用在了淘集集目前超过1.3亿的注册用户上，亏损来自获客。

淘集集更试图用比拼多多更低价的模式获客。“ 一元拼团 ”、“ 限时秒杀 ”、“ 十元五件 ”……从淘集集APP首页上的活动名称，有着疯狂补贴的痕迹。

“一个羽绒服，十块二十块的，就是我们自己看着都觉得价格太低，不敢买。”白飞提到，淘集集为了获客、促进销量，一直在压货款，达到“最便宜”的价格。

激进的烧钱补贴，让淘集集的发展速度远超想象。2018年8月上线的淘集集，用两个月的时间，将用户总量达到1133万人，以120.61%月活增幅位居当月相应榜单第一（根据艾媒咨询数据）。同时淘集集完成了A轮4200万美元融资，投资方是老虎基金(tiger)、数码天空科技(dst)和险峰投资等，投后估值2.42亿美元。

2个月日活破500万，6个月用户量达到1 个亿，再到如今1.3 亿的注册用户。在社交电商中，淘集集成为仅次于拼多多的二梯队头部玩家。

然而，剥开光鲜的外衣，淘集集的烧钱补贴之路十分艰险。

白飞提到，淘集集注重拉新，却无视用户流失问题。他描述了这种恶性循环，“货款压倒一定程度，货的质量没有保证，我们的快递也没有做好，用户的体验很差，只会选择卸载软件。所以我们的留存才那么低。”

淘集集打出“价格更低、品质更好”的口号十分诱人，实际上很难达到。

白飞从未料想淘集集会走到破产这一步，但现实来临时，一切似乎都有预兆。目睹种种乱象，白飞认为，即使不发生这次暴雷，淘集集也很难成功。

4

迟迟未定的融资

最后一段时间里，资本和淘集集对双方都不满意。

张正平将淘集集的倒闭归咎于资本的食言。他在12月9日发布公告，称由于资方在并购阶段迟迟未打款，公司将破产清算或破产重组。

他提到，最后一轮涉及两家投资机构，一家为某大型集团公司，一家为某preIPO基金。其中，这家大型集团公司在淘集集危机爆发后称，“需要观察一下情况”，另外一家preIPO基金已经签署投资协议，并接管了公司的财务、法务等工作，但在打款时间上多次延期，最终导致淘集集倒闭。

几个月前的状况却截然相反。2019年6月，淘集集启动了B轮融资，“投后8亿美金融2亿美金，拿到了多个口头offer，当时自信满满，要把淘集集做成百亿美金以上企业。”张正平在道歉信中如此说道。

据财新报道，当时阿里曾接触过淘集集。一名接近淘集集高层的知情人士透露，阿里给了淘集集Term Sheet（即投资意向书），淘集集因此回绝了其它机构的投资意向。不仅如此，淘集集还将服务器接口变成阿里云。期间，阿里要求进行详细的尽调，包括再次审核后台增长数据。但到了9月底，阿里仍未决定是否投资淘集集。

之后，又有媒体通过内部人士获得消息，10月15日前后，京东京喜曾有意参与淘集集的投诉谈判，但该消息并未获得京东方面证实；随后，传出苏宁方面有投资意向，并在11月期间在淘集集上线过“苏宁官方旗舰店”进行流量测试，随后店铺下架。

融资迟迟未定，增长压力更甚。但淘集集在资金趋紧的情况下，坚持烧钱补贴。

早在7月份，淘集集就将商家的提现账期从一个月改成两个月。8月，淘集集又向商家发布公告，称从7月10日所有提现申请将全部驳回，引起商家的不满和维权。直到9月底，商家群体上门，事件爆发。

杨蕾印象深刻的是，内忧外患下，内部员工却一直在赶投资人要求的项目，“我们都坚持到了最后一刻，接受了绩效停发，还要躲避商户的干扰。”但直到最后，淘集集也没有等来融资。

一切变坏的原因，是否归结在资本的食言？网经社电子商务研究中心主任曹磊认为，社淘集集在市场培育前期“烧钱”过度，平台自身缺乏盈利能力，加上平台模式雷同缺乏差异化优势，对用户缺乏持久吸引力，导致资金链断裂，无法持续。

2019年资本趋冷，市场烧钱跑数据、增规模的企业，不再是宠儿。而淘集集始终没能盈利，实现自我造血，最终走向死亡。

淘集集的破产，让人们重新审视社交电商行业。云集上市之后，股价曾经最高达到11美元每股，而截至12月10日收盘已经跌至4.72美元每股，股价表现并不乐观。而云集第三季度财报，营收同比下滑10%，保持了持续下滑的态势。

拼多多第三季度的表现也低于市场预期。财报显示，拼多多第三季度营收75.14亿元，亏损达到27.92亿元，较去年同期的12.695亿元同比增长了119.9%。因此，拼多多股市一天内暴跌超过20%，市值再度被百度超过。

社交电商依然是一个超过2万亿规模、具有想象空间的市场，但证明其中商业模式的可持续性，还需要更长的时间。

（来源：连线Insight文/许家 向阳应采访对象要求，文中白飞、杨蕾均为化名。本文所有采访均已录音备份。）