逆势IPO Airbnb能否走出至暗时刻

国际短租巨头Airbnb（爱彼迎）在上市路上又迈出了重要一步。11月17日凌晨，Airbnb正式递交IPO申请，寻求以“ABNB”在纳斯达克交易所挂牌交易，招股书也随之浮出水面。同日，Airbnb相关负责人向北京商报记者证实了这一消息。根据招股书显示，今年Airbnb受到疫情影响，前9个月营收同比下滑超三成。不过，这似乎并没有影响到Airbnb逆势IPO的热情。实际上，在经历过订单大幅锐减以及裁员之后，Airbnb也在不断寻求融资为上市铺路，这一过程可谓一波三折。业内认为，Airbnb加速上市的背后很可能有来自投资人和员工期权兑现的压力。不过，在疫情之下进行IPO，上市后的Airbnb能否如愿拨开迷雾、加速复苏，还有待进一步观察。

业绩受创仍坚持上市

在这份备受关注的招股书中，Airbnb披露了最新业绩情况。具体来说，去年全年该公司营收48.05亿美元，而到了今年，1-9月营收仅为25.19亿美元，低于去年同期的37亿美元，同比下滑31.89%，净亏损近6.97亿美元。对于业绩下滑原因，招股书归结为：可能是由于新冠肺炎疫情的影响，并称“今年早些时候，疫情遏制了休闲和商务旅行”。

与此同时，招股书还披露数据称，截至今年9月30日，公司用于经营活动的现金净额为4.906亿美元，同比减少9.097亿美元；自由现金流为负5.2亿美元，比去年同期减少了8.399亿美元。

不过，招股书也显示，今年三季度，Airbnb的业绩开始出现触底反弹迹象。据统计，在这一季度，该公司实现营收13.4亿美元、净利润2.19亿美元，其中前者同比下降近19%，而后者则与去年同期的2.27亿美元仅相差800万美元。

值得注意的是，在招股书中，Airbnb仍将新冠肺炎疫情列为第一风险因素。该公司称：“疫情以及为缓解疫情大流行所采取的行动对公司的业务、运营结果和财务状况造成了重大负面影响，并将继续对其业务、运营结果和财务状况造成重大的负面影响。”

为应对疫情危机，Airbnb称已采取了一系列缩减成本举措，其中包括：暂停所有可自由支配的营销计划支出；全体职员人数裁剪约25%；设定2020年可能没有员工奖金的预期，并降低执行团队成员6个月的薪水；大幅减少所有可支配支出；暂停所有设施的扩建；大幅减少临时员工队伍。Airbnb方面表示，这些裁员和其他重组行动预计将使公司2020年的费用维持在1.35亿-1.5亿美元之间。

坎坷上市路

其实，对于Airbnb冲击IPO，业界早已不感到陌生，不过在今年疫情对旅游业影响如此之重的情况下，Airbnb坚持上市也让业界始料未及。纵观Airbnb谋求上市的历程，也可谓一波三折。

早在2017年，有关Airbnb将IPO的传闻就不绝于耳，直到去年9月，Airbnb宣布将于2020年公开上市，彼时，其估值一度达310亿美元。然而在今年，疫情也让这家国际短租巨头遭遇了史上最大“黑天鹅”事件。

根据Airbnb分析公司AirDNA今年3月发布的一项报告显示，由于疫情影响，海外市场首尔、罗马等不少国际大都市订单量比去年同期下降了40%，此外纽约地区的预订量也下降了21%。而在国内市场，3月第一周（3月1日-7日），北京地区的Airbnb预订量仅为1655单，相比1月5日-11日4万多的订单预订量，下降了96%。此后的4月，Airbnb住宿和体验预订量更是出现了较大波动。根据其招股书截图显示，今年4月全球的预订总量最低，同比下降72%。此后虽然业务有所恢复，不过距离其疫情前的订单量仍有差距。

而为了缓解疫情带来的现金流危机，今年4月，Airbnb还先后宣布获得10亿美元融资以及从机构投资者处获得10亿美元定期银团贷款，一个月内连续两次获得巨大资金支持，也帮助Airbnb渡过了难关。

今年6月，有关Airbnb上市消息再起，当时，Airbnb CEO布兰恩·切斯基甚至还直接表示，Airbnb依然不排除今年上市的可能性，但同时也不承诺肯定会上市。直至8月20日，Airbnb又宣布已向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO注册草案，传闻最终才告一段落。

不过，就在上周，业内又传出消息，Airbnb首次公开招股（IPO）招股书已经迟到至本周提交，而推迟这一程序主要是受美国当地一些不明朗局势影响所致。消息一出，业界顿时又对Airbnb能否如期上市一事议论纷纷。

对于Airbnb为何选择在当前这一特殊时期提交IPO申请，华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱认为，其主要原因一方面为Airbnb是由于背后投资人的压力所致，另一方面，也不排除企业内部存在员工期权兑现的压力。还有业内人士进一步分析指出，Airbnb员工的期权多数在2020年11月至2021年年中陆续到期，如果Airbnb在这段时间内不进行IPO，也就意味着这些股票期权将变得没有任何价值。不过，这一说法也未得到官方证实。

迷雾中踏上前路

“对于Airbnb来说，尽快上市可能已经是箭在弦上不得不发了。”景鉴智库创始人周鸣岐坦言，当前，疫苗研发、疫情传播形势瞬息万变，整体来看，全球旅游业已经开始出现向好迹象，而资本市场最看重的就是未来的预期，Airbnb此时上市很可能是为了抓住今年为数不多的市场预期较积极的时刻，为自己谋求一个相对理想的“身价”。

而赵焕焱也认为，如果Airbnb顺利按计划上市，现金流压力自然就可以缓解，此外由于目前疫情对于Airbnb的影响也在减少，可以看出，其正在加速迈过疫情这道难关。

据悉，在疫情对行业影响的复苏期，Airbnb将其业务重心定位在了城市周边自驾可达的度假地附近，以期能比酒店业更快地恢复过来。

周鸣岐分析称，相较于邮轮、航空，民宿可能是全球旅游业中恢复相对较快的行业，而且Airbnb作为一家轻资产企业，操作空间也相对灵活，“不过，由于民宿一直处于监管的灰色地带，个性化的产品供给也很难按照统一标准操作，在当前疫情防控这一关键阶段，如何避免健康、卫生、安全隐患，确实是Airbnb下阶段必须要解决的问题”。周鸣岐表示。

其实，在招股书中，爱彼迎也提出，新冠肺炎疫情将会继续对公司的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响：“自成立以来，我们每年都遭受净亏损，并且我们可能无法实现盈利。”爱彼迎还称，公司的收入增长率已经放缓，并且预计未来将继续放缓。此外，公司经调整EBITDA（息税折旧和摊销前利润）和自有现金流一直在下降，这种趋势可能还会持续下去。