市值暴涨560亿 Costco在中国能一直“火”吗？

2019-08-29 欧阳倩艾瑞网

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来中国开店的Costco（开市客）市值又暴涨了，总市值两天增加了560亿元人民币。

经历周二上海市民“疯狂”的欢迎后，当日晚间美股Costco股价突破前期平台大涨5%，昨夜再度上涨1.24%，其总市值两天增加了78亿美元，即约560亿元人民币。

8月27日，Costco大陆地区首家门店在上海闵行区正式开张。开业当天，门店就因为卖场交通人潮拥塞，暂停了下午的营业。8月28日，Costco又宣布，于当日起将卖场内购物人数控制在2000人以内，并有警方协助疏导卖场周边交通。

刚开业第一天，就因人流太多关店，Costco直接上了微博、知乎的热搜，做了一波好广告。

对于这家店开业当天的火爆程度，大家通过各种媒体也有所了解：

开业当天上午，停车场很快就满了，至少需要等待三小时，而周围的道路则直接堵了“停车场”。

这家店总面积2万㎡，购物面积1.4万㎡，共四层，其中1层是商场，2-4层都是停车场，设有1300个停车位，是其全球门店中最大的停车场，结果停车场远远无法满足需求。

当天，店内更是人满为患，有视频显示，Costco内的一猪肉摊面前十多人紧拽一块猪肉进行争抢，后面还挤着众多根本凑不到猪肉摊前的人。即使进入了店内，买到了商品，结账排队也要花上一两个小时。

据报道，开业第二天，28日早上7点左右Costco门口就排起了长队（Costco9点营业），更有甚者凌晨两点就来排队。

这种火爆程度带动了Costco股票的上扬，Costco周二收涨5%，报292.38美元，股价刷新上市以来新高，总市值1286.44亿美元。昨夜再度上涨1.24%，总市值两天增加了78亿美元。

尽管Costco开门红，但依然有不少人对Costco在中国的未来充满疑虑。Costco真的能在中国生存吗？未来还能这么“红火”吗？

Costco是全球第一家仓储式会员制超市。1976 年，在美国加州圣地亚哥的 PRICE CLUB 成立，七年后，华盛顿州西雅图市的Costco成立。两家公司历经十余年的经营，在1993年10月合并成为普来胜（PRICECOSTCO）公司，并于 1998 年 7 月正式更名为Costco股份有限公司（COSTCO Wholesale）。

Costco的特别之处在于其经营模式，与一般超市的经营模式不同，Costco的盈利主要靠收取会费。

其最新的财报数据显示，2019财年前三季度，Costco会员费收入23.02亿美元，净利润为25.62亿美元。也就是说，Costco的利润几乎全部来自会员费。

在实体店大佬们被电商巨头亚马逊不断挤压的今天，这家线下超市却神奇地保持每年4%-6%的营收增长。据了解，Costco北美地区的续卡率为91%而全球的续卡率为87%。

既然以会员费为盈利，那么会员就是Costco最根本的财产。为了吸引会员，Costco以低价、优质和服务著称。

首先是低价。批量采购和较短的账期使得 Costco在供应商面前有很强议价能力。在Costco，所有商品的毛利率不超过14%，一旦超过了这条标准线就需要向CEO汇报，并经由董事会批准。从知名品牌的母婴产品、非处方药、肉类，到汽车、家庭旅行等特殊性产品服务，Costco都能提供不同力度的折扣优惠。

目前来看，上海闵行店的价格确实非常诱人，例如：MCM的棕色印花双肩包Costco售价4399.9人民币，而在天猫旗舰店查到的类似的款式售价在5500以上；4瓶装贝德玛卸妆水，Costco售价449.9元平均112.5元/瓶，目前该品牌天猫旗舰店单瓶售价168元；一台夏普45寸电视，Costco售价1755.9元，同型号产品在夏普天猫旗舰店的到手价为1899元；一箱24瓶300ml装的可口可乐，Costco售价44.9元，天猫超市售价48元。单从这几种商品就能感受到，折扣的力度有多大。

此前官方曾透露，Costco非食品类的百货商品价格低于市场价的30%到60%，食品类则低10%到20%。

其次是优质。不同于人们普遍意义上认为的“便宜没好货”。Costco的所谓的“便宜”不是指廉价品，而是压缩了中间的利润，使得其产品以低折扣甚至成本价出售的“便宜”。比如，Costco里售卖MCM包、贵州茅台，但售价比市场低很多。

Costco主要面向的是中产阶级，其在选品上把控十分严格。招商证券零售组的研究报告中提到，Costco对供应商的要求极高，以肉类供应商为例，Costco对食品安全要求极高，他们拥有自己的认证实验室，配备了科学家并进行独立抽样检查，他们必须要满足Costco对质量的要求才能与之合作。

相对于一般超市，Costco的产品品类比较少，门店平均保持3800个活跃SKU，而美国同等规模的超市则平均保有5万个。虽然每个品类只选两三种爆款，但品质不错，且品牌覆盖比沃尔玛更宽，因此受到了美国消费者的喜爱。

第三是服务。Costco常常将自己看作是服务商，为会员提供优质服务。比如经典热狗苏打水套餐，该套餐25年以来从未涨价，一直保持在1.5美金。会员如果在一年内取消会员卡，Costco还会退回相应的会费。Costco的特色是退货服务是没有时间限制，除了电器90天、珠宝、烟酒这样的特殊产品，其他的几年之后无理由也能退换，即使是吃了一半的水果，用了一段时间的轮胎。

凭借着这些优点，Costco在口碑方面占有绝对的优势，这也就是为什么上海店开业首日，Costco人满为患。

不过，很多人担忧Costco来到中国之后能否保持这些优点。

首先是价格。Costco未来能否继续保持目前的折扣价格还不好说。比如，德国的ALDI（奥乐齐）在国外就是平民廉价超市，但在中国，相比国内其他超市的均价，ALDI的部分零售商品价格就过高。就连德国本地人都表示：在德国，ALDI就是平民廉价超市，中国卖的比德国贵。

Costco之所以价格低，主要是因为它在供应链方面的成本把控，刚进入中国的Costco目前看来还是一家进口商品超市，其大部分商品供应还是来自台湾，缺少本土供应商，这就增加了税费和物流成本。

其次，Costco的服务在中国是否会改变呢？很多人担心Costco的会员卡政策和无理由退换货政策受到“羊毛党”的影响。按照costco的政策，在会员卡到期之前，即使明天就到期，你要求退卡的话，也会退还当年的全额会员费，届时是否会有大量“羊毛党”在会员期届满全额退卡呢？亚马逊的退货规则在中国被薅羊毛之后修改了退还规则，Costco是否会遭遇这样的尴尬呢？

Costco的会员模式可能还会带动起一批“代购”和“黄牛”。Costco可能会直接成为“代购”的仓库，目前，我们可以在闲鱼上看到，不少用户已经挂出了Costco代购服务，代购费8%-10%不等。“黄牛”则可以通过会员卡盈利，一张会员卡借一次1元，“黄牛”也能很快回本。

对于靠会员费盈利的Costco来说，“代购”和“黄牛”无疑会对其造成不小的损失。