补贴减少拷问造血能力 三只松鼠三季度利润大跌的背后
政府补贴减少后，三只松鼠利润出现大跌。10月29日晚间，三只松鼠发布的三季报显示，三只松鼠前三季度虽然实现营收和净利润增长，但第三季度净利却出现下滑。
对于第三季度净利下滑，三只松鼠在此前的业绩预告中称，主要为2019年较2018年同期政府补助减少所致。业内人士分析认为，这说明三只松鼠的经营情况、盈利能力比较弱，自身“造血”能力不足，三只松鼠后续如何维生成为亟待思考的问题。
补贴减利润降
10月29日晚，三只松鼠发布的三季报显示，第三季度，三只松鼠净利为2921万元，同比减少50.95%。对于第三季度净利下滑，三只松鼠在此前的业绩预告中称，主要为2019年较2018年同期政府补助减少4403.53万元。
事实上，政府补助一直在为三只松鼠的利润提供支持。三只松鼠招股说明书显示，2016-2018年，三只松鼠收到政府补助分别为5333.14万元、2704.03万元和2742.63万元，分别占与当年利润总额4.02亿元、4.06亿元以及3.16亿元的13.27%、6.65%和8.68%。
据了解，7月12日，三只松鼠正式在深交所创业板上市，当天股价上涨44%，市值近85亿元。
8月29日，三只松鼠发布上市后首份半年报。财报显示，上半年公司实现营业收入45.11亿元，较去年同期增长39.58%，归属上市公司股东净利润2.66亿元，较去年同期增长27.94%。
在这份财报中，三只松鼠披露，2019年上半年，在三只松鼠的其他收益中，收到政府补助为243.5万元，较去年上半年收到的416.08万元，减少41%。
对于此前收到的政府补助，三只松鼠在招股说明书中曾表示，通过互联网将原材料种植方、加工场所与终端用户连接，三只松鼠开创了以坚果为代表的互联网休闲食品零售新模式，受到了各级政府在财政补贴等方面的支持鼓励，获得了一定的政府补助。因为获得政府给予的电子商务扶持资金所致，2018年，三只松鼠政府补助占比有所提高。
代工模式的短板
为何在政府减少补助后，三只松鼠第三季度业绩突然亮起“红灯”?业内人士分析认为，这说明三只松鼠的盈利能力较弱，企业本身的“造血”能力不足。
三只松鼠盈利能力日渐式微，这在6月3日三只松鼠最新提交的创业板上市招股意向书上可以得到印证。该招股书显示，2018年，三只松鼠归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为2.56亿元，对比2017年的2 .78亿元减少0.22亿元，而2014年、2015年实现归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润分别为-0.24亿元、0.03亿元。
“三只松鼠自身在经营方面存在不足，是其‘造血’能力不足的主要原因。”一位不愿具名的券商分析师认为：“三只松鼠业务程序很简单，小作坊都可以做，没有行业门槛，也没有自己很出彩的东西，所以市场上稍有波动就有可能受到影响。”
众所周知，三只松鼠是“代工模式”，自称是“零食的搬运工”，即只负责研发和营销，生产环节一律外包，最后贴牌“三只松鼠”进行销售。
另一方面，在电商流量红利逝去之际，三只松鼠的线上收入增速放缓。2018年，三只松鼠线上收入增速为17.94%，相较于2017年的23.94%有所收窄。与线上相比，线下收入增速相对较快，占比较低。
数据显示，2018年，三只松鼠线下收入7.51亿元，占总收入10.76%;2017年线下收入2.51亿元，占总入4.53%。
降价增销或许是三只松鼠再“造血”最直接的途径。北京商报记者查询各大平台发现，三只松鼠线上降价促销明显。以三只松鼠的30袋装每日坚果为例，原价148元，折后99元，降幅为33.1%。
北京商报记者走访多家超市发现，仅每日坚果一个品类就有不下8家企业在售。面对多个每日坚果品牌，正在物美超市选购每日坚果的徐女士在接受北京商报记者采访时表示：“这些每日坚果里面的坚果种类差异不大，我买的时候会选择正在促销的品牌，性价比相对较高的产品。”
后续如何维生
业内普遍认为，三只松鼠更像是“销售商”而不是“生产经销商”，在该模式下，企业虽然能取得短期内的快速发展，但由此造成的食品安全、产品同质化等问题愈发突出，三只松鼠后续如何维生是其亟待思考的问题。
此前，受“代工模式”影响，三只松鼠食品安全一直为业界诟病。据了解，三只松鼠在IPO期间，曾多次被曝出产品存在食品安全问题，一度陷入“霉菌门”。
2017年8月15日，国家食品药品监督管理总局发布3批次食品不合格情况，其中就包括三只松鼠的开心果，而不合格的原因则为霉菌超标1.8倍。
另一方面，产品同质化也是三只松鼠发展的掣肘。“目前，坚果行业同质化较为明显，产品附加值较少，而且产品老化更新迭代速度也比较慢。”洽洽食品相关负责人在谈及坚果行业同质化时指出。
业内人士表示，三只松鼠产品本身缺乏创新，更多的是在物流、产品包装、进货方面下功夫，这也导致三只松鼠整体缺乏核心竞争力。
上市不到5个月，业绩亮起“红灯”，加上时常出现“价格虚高、坏籽多、质量下降得厉害”等评论字眼，这让人不得不重新审视，这个从电商起家、发展到数十亿销售额却被诟病“几乎不生产零食的零食商”的三只松鼠，在耗尽电商红利以及品牌IP之后，进入疲软期，未来到底该如何维生？
对此，北京商报记者联系采访了三只松鼠相关负责人，但截至发稿，未收到回复。
中国食品产业分析师朱丹蓬建议，三只松鼠后期重点需要解决的问题包括整个产品的渠道及整体的运营，对于一个食品企业来说，三只松鼠的主要问题在于产品相对单一，均集中在坚果类。此外，还需注意的是，三只松鼠线上与线下销售如何同步进行。
战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊进一步指出，在生产端，企业也在加强自身工艺的先进性，实现产品全程质量管控。目前，坚果行业多以代工模式生产，产品质量参差不齐。未来，产品质量的管控能力也将是坚果企业的核心竞争力之一。
（来源：北京商报 记者：钱瑜 实习记者 王晓）
